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变大的乘数变小的价格关于下周期权屏幕的变化

发布时间:2019-06-18 17:08编辑:本站原创阅读(

    变大的乘数变小的价格关于下周期权屏幕的变化您所需要知道的一切

      时隔一年,全市场第一个场内期权50ETF期权的标的又要分红了。本次的除权除息日是2018年12月3日,也就是下一个交易日,每10份派发现金红利0.49元,也就是每1份派发0.049元,相关的公告详见下图。

      作为合格的期权投资者,一旦标的分红,我们是否知道期权T型报价屏幕上会发生哪些变化呢?我们又是否知道自己持有的期权合约将会发生什么样的变化呢?我想了一下,对于我们合格期权投资者而言,需要知道的事情大致有三件:

      乍看起来这公式貌似没人弄得清,但对于本次50ETF的现金分红,我们可以将合约调整公式简化成下面的三句话:

      第二个公式:以“50ETF购12月2500”合约为例,它的行权价将会调整为2.450元

      第三个公式:“50ETF购12月2500”的结算价将会调整为0.0592元

      所以如果您在2018.11.30当日盘中买入了一张上述例子里的认购期权而且没平仓,

      即使标的分红了,合约行权价和单位都调整过了,您的期权持有市值依然是604元,只不过是等于0.0592*10202了而已。

      因此,从明天开盘起,您需要知道您手里的这份期权合约的单位就变成了10202,行权价变成了2.450元。

      (另外注意哦,只是在我国和德国的合约设计中,标的分红前后期权合约结算市值不会发生改变。在美国,不论是ETF期权还是个股期权,标的分红后只调整行权价,保持合约单位为100不变,这样的话每张期权的市值就会发生了下跌。)

      何出此言呢?正如第一部分里所说的,一旦标的分红,已有的所有期权合约的行权价格和合约单位都将发生调整(调整公式见上),这样的话原本的合约单位都带上了零数(比如上述例子中的202),市场上就见不到原本整整齐齐的、合约单位为10000的期权合约了。

      试想一下,如果你到期被要求交割,你是希望从市场上爽爽气气地买入10000份ETF呢,还是东拼西凑地买入10202份ETF呢?我想大部分人的答案都是前一个!因此原有的期权合约经过标的分红的调整后,吸引力和流动性都会逐渐下降,交易者仍然非常需要整整齐齐的、合约单位为10000的一批期权合约。于是,交易所再次前瞻性地想到了!

      所以,到了明天的开盘,您会看到比前一日翻倍的合约数量哦,明天可别被雷到哈!!!

      由于从明天起,所有原有的期权合约单位都从10000变为了10202。这意味着已经备兑开仓的投资者到期时交割的ETF数量不再是每张10000份,而是10202份。按照逻辑,备兑开仓的投资者是用全额标的证券作为保证金的,缺一份都不行,所以明天,对于这些持有大量备兑持仓的投资者,必须再进行补券,1张备兑持仓需要补202份ETF,100张备兑持仓就需要补20200份。

      所以您并不想平掉所持有的备兑持仓,今天就应该在50指数处于低位的时候买入这些要补的券,尽量压低备兑券的成本。

      当然,如果明天你未能补券,同时在券商call你以后还不补券,将意味着你的备兑担保物不足,导致最后的强行平仓风险。

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